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投资说 | 首席观势——波动市场下如何寻找长期投资趋势

2018-06-08 09:13:00 来源:上投摩根基金 字号:

本期的投资说中,我们再次邀请到了上投摩根首席宏观策略分析师李文杰先生,来为我们分析上投摩根最新投资策略,如何在市场持续波动的情况下,来寻找长期投资趋势。

市场观点

在这个时间点跟大家交流是因为市场声音较多,各种风险因素交织。总体而言,我对二季度仍然偏谨慎,但三季度就可以积极一些。一季度的时候我们对二季度的展望就总结为“新经济的买点”,意思是虽然持谨慎态度,但如果市场波动加大,长期来看或是较好的买点。

今年的市场类似2013年,二季度或是年内低点,因流动性偏紧,压低风险偏好,但三季度随着风险释放,流动性改善,市场有望转暖,中小盘或更受益这种行情。

风险因素

近期波动主要由于美元指数大幅上涨,美国债利率突破3%,同时油价上涨推升通胀预期和加息预期,进一步加大美元升值预期,因而导致资金回流美国,全球流动性收紧。但上周以来,美元指数上涨已呈现强弩之末的迹象,流动性收紧或不可持续。

中美贸易摩擦有反复,从历史上的美日贸易摩擦后续来看,日本的半导体和家电仍牢牢占据美国市场,日本的经济衰退更多是错误的货币政策和房地产泡沫导致。

信用风险方面,13年也发生过信用利差走扩的情况,引起股市下跌,但也只是阶段性影响。以上提到的风险因素,在三季度都有望出现缓和。

 

A股策略

再来看股市,业绩仍是涨跌幅的核心。风格只是表象,每年领涨行业都是业绩稳定增长或提速的行业。以医药为例,虽然今年涨幅较多,但当中仍不乏盈利比较确定,增速较快的优质标的。另外,纺织服装、电子、新能源汽车等板块,均有投资机会。传媒、军工能板块已有估值优势,可做适当的战术性配置。

非常感谢李文杰先生为我们带来干货满满的分享,小编还有问题想咨询您,相信不少投资人也会有相同的疑问。

1. 请问您对创业板的看法?

仍然看业绩,以及市场整体的风险偏好。一旦有代表性的公司释放业绩,就会带动整个板块的关注度。目前市场整体风险偏好不高,下半年或有更多机会。

2. 上投摩根旗下哪些基金适合接下来逐步布局?

国内产品,比较关注上投摩根核心成长基金(000457)、上投摩根中国世纪基金(003243)。前者非常关注估值与业绩匹配的公司,后者通过A+H+QDII全面捕捉中国成长机会。

海外方面,摩根太平洋证券基金(968010、968011)、上投摩根全球多元配置基金(003629),均值得关注。前者是市场上少有的全面布局亚洲市场的产品,后者以FOF形式一站式配置全球。

3. 请问上投摩根一般会采用什么方法控制基金的回撤?

公司有总体的风控机制,从基金经理到投资总监有不同的投资权限和集中度授权。比如,不在研究池的股票只能配多少,在研究池的股票最多能配多少。而不同的产品线也有各自的投资流程和风控要求,公司也会定期跟踪、评估基金经理对基准的偏离度和阿尔法的创造能力。这些都会约束投资行为的随意性,控制单一风险的过度暴露导致的大幅回撤。

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