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上投摩根:短期不必慌,中期有转机,长期有绝招

2018-07-03 13:21:00 来源:上投摩根基金 字号:

人无远虑必有近忧。 受短期波动影响越大,也许正说明,我们对长期投资方法准备不足。

近期的A股表现与本届世界杯一样

让投资者大呼看不懂

经济基本面没有大的变化

中美贸易摩擦也在预期范围

债券违约引发的流动性紧张

也初步得到缓解

但是

市场仍然迎来一波急速调整

自5月22日以来,截至7月2日

在一个月出头的时间里

上证综指下跌14.22%

上证50指数下跌12.5%

创业板指下跌15.33%。

是不是很像本届世界杯中的诸多冷门?

德国队状态确实不算好

也不至于被韩国队连进2球折戟小组赛;

西班牙确实有一些问题

也不至于打满120分钟

却拿俄罗斯没办法。

更重要的是

A股的本轮调整与世界杯冷门一样

告诉你,如果还在押注单一资产(球队)

短期波动确实让人受不了。

 

要多元配置,不要押注单一资产

短期来看,A股市场的近期波动幅度较大,但是从A股历史上看,这样的调整幅度并不少见,但为何每次调整之时,都会给投资者带来非常不好的投资体验,而放在一个更长的时间尺度看,每次短期调整后市场都会重新找回方向,投资者却总是“卖在低点,买在高点”。

原因很简单,总是大量持有某一类资产,同时缺乏长期资产配置策略。

前者是波动巨大的原因。道理很简单,即使是号称钢铁战车的德国队,也不能把身家性命全部押上。放在A股上,如果投资者组合里全是权益资产、甚至全是某个行业的权益资产,短期波动肯定在所难免。

后者则是适时调整的能力。多元配置的目的不仅仅是将风险分散到各类资产,同样可以从更多的资产类别中找到收益来源。

配置方向一:海外资产了解一下?

面对波动,我们的投资尤其需要注重资产配置,分散风险,提升收益。

首先,单一货币资产确实波动较大,投资者应开始考虑跨境配置,通过多元资产配置的方式,提升组合的抗波动能力。而对于国内投资者而言,今年以来A股市场波动加剧,大部分偏股型基金业绩表现平平,据万得数据统计,截止6月22日,股票型基金和混合型基金的平均净值增长率分别为-9.76%和-4.14%,远逊于作为跨境资产配置的重要工具的QDII基金近3%的正收益,进一步凸显了QDII基金跨境资产配置,分散国内市场单一资产风险的作用。


 

其次,单一资产的收益无法满足投资者的需要,投资者可以考虑借道QDII,通过海外股、债、商品等资产实现多元配置,争取稳健收益。

上投摩根投资董事、全球多元配置基金基金经理张军认为,今年以来虽然全球经济增长速度稍有放缓,但仍维持高于中长期平均表现,因此市场预期全球经济仍将维持增长的态势,未来一年发生经济衰退的概率较低,在经济基本面向好的大背景下,风险性资产依然被投资人所青睐。在未来贸易战升级有可能持续的环境下,投资者应重点关注具有高增长与低负债优势,消化关税成本能力强的资产,比如医疗、科技、原油等。

最后,由于投资人对海外市场风格、投资者结构、市场定价规则以及投资工具等尚不熟悉,不妨考虑将投资交给专业的机构来做管理,选择具备全球多元配置特性或者与A股相关性低的产品来应对市场波动。

 

配置方向之二:FOF产品了解一下?

市场在变化,投资品种的情况可能也在变化。对各类资产的长期判断有没有调整?投资的基金是否符合买入持有的标准?需不需要进行仓位、资产间、具体品种方面的调整?这些都是投资者在长期投资中需要不断思考的问题。

我们从上投摩根全球多元配置基金的操作中就能看出一二。

看,正确的长期投资,需要对各类资产的长期趋势有准确判断,需要对市场变化保持足够敏锐,需要根据市场变化,进行适时调整。

效果也很不错,即使市场同样遭遇波动,但上投摩根全球多元配置基金的业绩表现相当“淡定”。


不同于其它直接投资于海外市场股票、债券等证券品种的QDII产品,上投摩根全球多元配置基金是一只QDII-FoF产品,主要投资于摩根资产管理旗下的基金产品,涵盖了股票、债券等多种资产类别,投资范围涉及全球市场, 运作也更为稳健。截至6月22日,上投摩根全球多元配置基金自2016年12月19日成立以来,美元和人民币份额总回报分别为20.69%和13.20%,较好地体现出了“多元化”的产品特质, 海外资产配置效果显著。

 

配置方向之三:国内方向很不错,尚睿FOF了解一下?

上投摩根全球多元配置主要投资于境外资产,但国内市场还有机会吗?又该如何把握呢?

上投摩根基金认为,虽然短期经济增速有小幅波动,但自2016年年中开始的本轮经济复苏趋势正十分确定。来自于全球各大经济体的集体复苏动能,推动全球经济稳健向好。无论是美国、欧洲,还是中国、新兴市场,在QE逐步推出退出的政策动向下,是经济增长的稳健趋势。

相比于2017年全部A股19%的净利润增长,市场最新的一致预期2018年全部A股净利润增速为16%,即便从谨慎角度考虑,A股全年盈利增速超10%应是大概率事件。最新公布的2018年1-4月规模以上工业企业利润同比增长也高达15%,相比1-3月加快3.4个百分点,由此说明上市公司盈利动能虽边际下降但增速仍相对较高。

从估值来看,全部A股的吸引力正大幅提升。截至6月22日,全部A股PE(TTM,整体法,下同)为16.1倍、PB(LF,整体法,下同)为1.72倍。这个数据已低于2016年熔断之后的2638点估值,略高于2013年大行情到来之前1849点。

更重要的是,从上市公司估值分布的情况看,当前A股的估值结构更加合理。根据统计,目前截至6月22日,A股市场中,4%的公司估值低于10倍,超过40%的公司估值低于30倍,这已经超过2014年牛市启动之前的水平。

国内资产机会同样出众,而尚睿FOF则提供一个多元配置、看对趋势、选对基金的方式进行投资,力争取得长期、稳健、优异投资回报,为投资者提供全天候基金管家优质服务。

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