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淘金欧洲恰逢其时,摩根资管保驾护航

2018-10-09 11:17:00 来源:上投摩根基金 字号:

今年以来A股市场持续调整,全球多元化资产配置的重要性日渐凸显,而作为全球多元化配置不可或缺的欧洲市场却始终处于“空白地带”。上投摩根基金投资董事、欧洲动力基金拟任基金经理张军先生认为,现在成熟市场的投资不要再紧盯美股,因为无论从宏观、微观,还是过往历史表现及与A股市场相关度来看,现在都是淘金欧洲的好时机。

经济复苏空白地带淘真金

宏观方面,欧洲复苏渐入佳境,经济景气度上升,PMI连续62个月处于扩张区间,失业率创金融危机以来新低,消费者信心、商业投资、企业盈利持续改善。此外,温和的通胀水平让欧洲央行得以延续较为宽松的货币政策,预计最快也将于2019年中期之后才会加息,而在加息初期不会对股市造成多少负面效应,或给股票市场带来机会。

微观方面,欧洲企业的盈利增长,在经历了2011年至2016年的寒冬后,从2017年开始出现明显的加速上行,处于金融危机以来高位。尤其是科技和能源板块,随着科技创新步伐的加快,有非常大的投资机会。

从过往市场表现来看,即使经历了2000年的科技股泡沫破灭和2008年的全球金融危机,欧洲股市的表现依然很傲然,长期收益率有近10%左右

△资料来源:MSCI,数据区间:1969年12月31日-2018年8月31日,收益数据以MSCI欧洲指数(总回报)为基础并以当地货币计。指数的过往表现并不预示其未来表现,也不构成对基金业绩表现的保证。

而与A股相比,欧洲股市具有历史悠久、牛长熊短、股息率高的显著特点。早在1602年,欧洲就成立了第一家股票交易所--阿姆斯特丹股票交易所。我们现在经常使用的一些买空、庄家、吸收筹码等手段,其实早在三四百年前,就已经在欧洲市场上所使用,而 A股则始于1991年。统计A股成立以来的二十六年里, A股下跌的年份有12年之多,而同期欧股下跌的年份只有6年。另外,与A股的2.5%相比,欧洲主要股市的股息率在3.1%以上,具有相对优势。

△资料来源:万得,截至2018年6月30日

 

最后,从资产配置的角度来看,成熟市场是经济的晴雨表,是全球多元化配置中不可缺少的一环。过去十年,欧洲股市和A股表现的相关度只有0.16,有助于分散单一市场的风险。

 

△资料来源: 万得、彭博,截至2018年6月30日;数据以MSCI欧洲指数(总回报)和上证综指(总回报)为基础并以当地货币计。指数的过往表现并不预示其未来表现,也不构成对基金业绩表现的保证。

专业配置摩根资管来护航

上投摩根在近期推出首只全面布局欧洲的基金——欧洲动力基金(基金代码:006282),该产品采取主动管理策略,投资范围覆盖英国、德国、法国、荷兰等15个发达市场的股票。同时,引入具有全球研究资源、先进管理经验的摩根资产管理作为投资顾问,采用多维度、灵活的自下而上的策略,构建一个估值更低、质量更好、动能更强的组合,力争在严格控制风险的前提下追求超越业绩比较基准的回报。

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