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A股急跌影响情绪,长期仍看盈利与估值

2018-10-12 08:59:00 来源:上投摩根基金 字号:

一次急剧调整从美国开始,如一阵秋风席卷全球各大资本市场。受此影响,10月11日,上证综指盘中不仅跌破前期2638点低点,更向下突破2600点关口,截至收盘单日跌幅超5.22%。中小市值品种跌幅也较大,创业板指跌幅则达6.3%,创业板指已跌至2014年5月来的新低。

上投摩根基金认为,本次下跌的主要原因是近期美国国债收益率的快速上行,导致全球紧缩预期升温,影响全球资本市场的短期投资情绪。但从长期来看,A股上市公司盈利能力保持稳定,同时估值已来到历史底部区域,市场的短期调整正在为投资者提供较好的长期投资买点。

看历史:

估值低位急跌往往是加仓良机

市场的急剧下跌,让不少投资者惊慌,但从历史数据来看,在整体估值很低的阶段,市场短期急跌往往是中长期建仓的好机会。


Wind数据显示,上证综指在PE低于8倍区域内,历史上共发生过11次单日跌幅超过4.5%的情况。统计显示,急跌之后三个月的指数平均涨幅为7.3%,而后一年的平均涨幅则达到20%。

上投摩根基金表示,对于投资而言,看得越短,干扰因素也就越多,而将观察尺度拉长之后,影响投资回报的因素就被迅速简化为盈利和估值等少数几个变量。急跌会影响市场短期情绪,从而影响短期估值水平,但长期来看,投资的关键仍是经济基本面和企业盈利。而当市场处于估值底部区域,经济的长期趋势没有发生改变,市场短期估值下降往往也会成为中长期加仓机会。

看A股:

2018年企业盈利增长预计超14%

如果说历史数据提供了另一个看急跌的角度,那么企业盈利和A股估值水平则为投资者带来更加长期和核心的信心。

上投摩根基金表示,虽然一季度A股企业盈利增速有所放缓,但中报数据显示,A股上市公司的盈利能力依然强劲。全部A股上半年净利润同比增速为14.51%,较一季报的增速13.95%有所提升。其中中小市值、成长股板块的净利润增速也保持在17%以上。上投摩根基金表示,从全年来看,A股上市公司预计仍能保持14%以上的盈利增长,这也为市场的长期投资奠定基础。



估值方面,A股则已全面进入底部区域。Wind数据显示,截至9月末,中证500指数的估值水平已降至19倍,这个水平已明显低于2016年初的37倍和2012年1月的22倍,距离2008年11月的极值17倍也仅一步之遥。


上投摩根核心精选基金拟任基金经理李博表示,在盈利能力稳定、估值水平下降的背景下,A股上市公司中“盈利、估值合理”的公司数量增多。数据显示,截至9月末,A股中国PEG<1的企业占比已上升至32%,而两年前这个占比仅为23%。李博表示,这个数据的提升,说明整个A股正处于投资性价比较高的状态,这也吸引了很多场外资金的不断进入。


数据显示,上半年通过港股互联互通机制北上的外资数量就达2300亿元,而伴随A股被纳入MSCI指数和富时罗素指数,更大规模的境外资金也开始关注A股、加码A股。

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