【张淑婉】A股“入摩”,港股影响几何?

2018-06-01 09:32:00 来源:上投摩根基金 字号:

近期香港市场引人关注,上月底港交所颁布了上市新规后,龙头企业纷纷扎根港股IPO,相信许多投资者都对目前的港股市场跃跃欲试。 在前不久,上投摩根国际业务投资总监、上投摩根香港精选基金拟任基金经理张淑婉接受采访,与《红刊财经》进行了一场深入对话。

港股处在牛市初期的震荡阶段

港股目前仍处在大牛市初期、起步阶段。张淑婉表示,港股市场现集众多资源和利好于一身。一方面是制度创新和政策利好将持续激发香港市场的活力。另一方面,就基本面而言,港股凸显了巨大的投资价值。

从企业盈利来看,2016年以来的这一轮港股牛市是盈利驱动的健康牛。2017年港股盈利成长超过20%,而2018年,预测港股盈利增速依然能够维持双位数以上的增长,企业盈利动能强劲,所以港股开启的是盈利长牛行情,强劲、持续的盈利高增长为港股上涨、牛市的持续提供坚实的支撑。而就估值来看,经过2月份以来的调整,港股估值进一步压缩,目前港股预测市盈率已经低于它的十年历史均值,具有显著的低估值优势。

在港股长期牛市的进程当中,每一次阶段性调整都提供了难得的布局机会。

A股“入摩”,短期将刺激提振港股

6月1日,A股将正式纳入MSCI指数,对于港股市场或产生连带影响,张淑婉结合A股、港股行情,作出了具体分析。

一方面, A股”入摩”对市场风险偏好或将产生正面影响,提升A股国际化,将进一步吸引国际资金对中国资产的关注和增持,使更多国际增量资金增加对中资股的配置。在港股通开通之后,港股与A股的相关性进一步提升,A股市场情绪向好及估值修复将同时刺激港股的积极表现,而在国际增量资金增持中资股的过程中,港股也将获得大量资金净流入。因此,A 股“入摩”对港股市场的短期提振效果同样存在。

另一方面,在海外资金对 MSCI 系列指数的投资中,实际上是以主动和半主动型投资为主,而完全被动型投资的比例较低,意味着国际投资者在对中国资产进行配置时,对于AH股标的,可以在 A 股和港股市场中进行灵活选择。而目前港股AH溢价仍在120-125水平,优质的AH标的在港股市场上较A股存在20%以上的折价,港股估值的优势可能为其带来更多的关注和偏好,将有望获得更多增量资金流入。

内地资金的不断入场,港股市场的通道逐渐拓宽,港股投资的价值不断凸显,种种迹象表明,全球经济正在复苏,港股长牛或可期。

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