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医疗板块表现亮眼,一年赚30%的基金经理在想什么?

2018-05-30 09:34:00 来源:上投摩根基金 字号:

回顾:相较于2017年,2018年的市场环境相对复杂。一季度国内经济数据略有下滑,中美贸易摩擦等短期因素也时不时影响着市场情绪,今年以来,A股市场整体呈现热点变化快、趋势持续性不强的特点,赚钱效应不明显。

如此行情之下,截至昨天,上投摩根医疗健康基金今年以来取得收益23.06%,近一年收益33.91%,基金相较于业绩比较基准近一年收益实现超盈13.45%,体现了较强的主动管理能力。

值得注意的是,上投摩根医疗健康基金今年以来、近一年年化波动率分别为22%和17%,优于同期中证500指数表现,同期产品的sharp指数分别为1和1.86,显示出中长期较好的风险调整后回报。(万得数据,截至2018年5月24日)

基金经理张一甫认为,行业和个股选择上的优势是今年基金取得不俗表现的动力。

“今年以来,医药行业的发展环境发生了较大改善,国家加快了创新药的审批速度,医保对创新药的支持力度也在加强,这就使一些创新能力较强的医药企业优势得以发挥,”张一甫表示,过去创新能力强的企业和创新能力弱的企业差距并不大,一定程度上也拖累了行业的整体表现,而政策环境的改善,也有助于好的企业拉开差距,获得更大的发展空间。

张一甫表示,虽然今年整体医疗板块表现较强,但板块间分化也很明显,因此扎实地个股研究和选择就成为跑赢市场的关键。“上投摩根通过强大的股票研究能力,甄选出优质企业,从而在行业趋势向好时争取更大的收益。”张一甫认为,随着医疗行业整体估值的提升,未来精选个股就显得更加重要。

 首先,从去年下半年起医药行业表现比较强势。行业正在发生变化,政策在扶持。不管在支付端,还是审批环节,包括规则限制等方面都有明确的利好。但需要关注的是,所有公司都有市值和估值相对比较合理的时候,关键是如何看待高估值和选择标的。去年以来市场普遍上涨,但不同公司的表现区分仍然较大。

因为此次医药股崛起,更大的背景是,中国的医药企业第一轮原始的积累和研发投入已经进入到收获阶段,从2009年到2013年也是上一轮牛市的阶段,这段时间医保的扩张,药企的现金流回报稳定,小部分公司继续改善管理体制,拓展业务。所以当2015年行业开始变化后,小部分先投入的公司开始收益。而更多的药企则是环境变化后才开始转型。

如果去年开始关注医药行业,会发现几乎所有的药企都有新的业务布局,有新的故事和增长预期,但这里需要区分的是有些公司做了十年,而有些则刚刚开始,从开始布局到反应业绩,通常需要观察五年,这对投资者来说就需要考虑得更长远,研究得更加细致,毕竟企业内生的增长性,才是真正长期增长的核心因素。

除去上投摩根医疗健康基金,上投摩根旗下还有很多表现突出的基金产品。例如上投摩根中国世纪、上投摩根核心成长、上投摩根新兴动力等基金,2017年的业绩回报都超过40%,构成闪亮的上投摩根优秀基金序列。

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