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涨知识 | 牵动“小心脏”的波动率了解一下?

2019-03-12 14:01:00 来源: 字号:

对于一个投资者来说,影响其投资收益最大的因素是什么?如果说是收益率,许多人会举双手赞成,并认为收益率肯定第一位的,然而,事实真是如此吗?

首先,我们来举个“栗子”(以下栗子仅供示意,不代表市场真实走势,也不作为投资收益保证噢): 

假如你有100万,第一年赚40%,第二年亏20%,第三年赚40%,第四年亏20%,第五年赚40%,第六年亏20%,资产剩余140.5万元,六年复合年化收益率仅为5.83%。 

想必大家都看明白了,对于投资者来说,波动率或许和收益率同等重要。今天的涨知识小课堂,小编从三个问题为大家解读另一个影响投资收益的重大因素:波动率。 

 

01

什么是波动率?
高波动等于高风险、高回报?
是否要对波动性避而远之?

波动率简单来说,是指一段时间收益率的标准差,数学公式如下: 

波动率 = (1/N*sum(( ri - mean( r ))^2))^0.5  

【其中ri为证券第i天的收益率,N为测算期间交易天数,mean(r ) 是N天收益率r1…rN的平均值。】 

抛开繁杂的数学公式,我们可以简单理解波动率是证券收益偏离期间平均收益幅度。 

值得注意的一点是,数学上讲波动率为0,并不代表证券不涨不跌,而是代表证券每天收益都是一样,这种情况一般发生在收益比较稳定的金融产品上,如货币基金。 

 

02

在投资中,波动率这个概念通常被用来来描述风险。那么,到底波动率是不是一个描述风险的最佳指标。 

霍华德马克思就在他的著作《投资最重要的事》中解答过: 

 从短期看,波动率近似描述了风险。因为短期证券价格波动随机性较大,从统计上波动率可以描述风险幅度的大致范围; 

 从长期看,波动率跟风险关系并不是很大,因为真正的风险是资金永久的损失的可能性。如果假设A买了一个一年后到期的债券,持有到期,那么他的投资的风险只取决于到期债券是否能够兑付,而跟这一年内该债券的价格波动没有任何关系。 

那么,高波动就是高回报吗?有人就曾拿A股市场高波动率股票做过相关实验,得出的结论却是:想在股市里最危险的地方赚钱和博彩有着惊人的相似性。这个实验告诉我们,系统性地买入波动率最高的10%的股票类似于购买所有的彩票,也许偶尔会中奖一次,但长期来看回报会很差,甚至是负的。 

更重要的是,大多数人都忽略了复利的影响,高风险资产往往需要更高的回报率才能回本或者跑赢大盘。因此,就会发现高波动未必等于高回报。 

 

03

“股神”巴菲特曾说过,真正的投资者喜欢股市波动还来不及。巴菲特认为投资者要把股价波动看作是一件好事。因为只有股价波动,你才能从中拥有更多的买入或卖出机会。所以从这个角度看,真正的投资者是应该欢迎股价波动的。 

但是,巴菲特和他的搭档芒格早就明白了一个道理:在一个人的投资生涯中,要做出上百件规模较小的投资决策,是非常辛苦的一件事,尤其是在伯克希尔公司这样资金规模的机构中,因此,投资者不要过于关注股价波动,要进行长期投资。 

今天的涨知识小课堂就到这里啦,大家是否对波动率有了更深刻的了解了呢?其实,股市的波动恰如一个钟摆,总是从一个极端走向另一个极端。有波动,就有机会。可是如果每时每刻关注市场短期波动,心境就会受影响,反而不利于投资。 

 

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