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财富悦享会·10月 | 聚焦四季度核心投资机遇

2019-10-25 09:05:00 来源:上投摩根 字号:

秋高气爽,风清云淡。告别了湿漉漉的台风天,上海被暖阳披上了金色的大衣。A股也挤走了头上的阴霾,第43次站上3000点大关。而眼下投资者最关注的是,这一次,会不一样么?

四季度该怎么投?有哪些板块尚处低估?科技、消费、白电等热门板块是否还能投资?迷雾重重的世界贸易关系将走向何方?海外资产应当如何配置? 

带着一大串的疑问,10月19日,天天基金财富悦享会联合上投摩根基金,邀请三位重磅嘉宾,与天天基金的投资者相聚上海思南公馆,分享他们对四季度投资机遇的真知灼见。 

闹中取静的思南公馆。在纷杂的信息流中,倾听智慧的投资声音 

 

上投摩根基金的刘凌云博士首先为我们带来了四季度宏观经济的展望。刘凌云女士在基金业拥有11年从业经历,现任上投摩根组合基金投资部总监兼FOF基金经理,对于组合管理和资产配置得心应手。 

 

刘凌云认为,宏观经济四季度下行压力仍存:从投资、出口、消费三驾马车看,净出口对经济的贡献逐步减弱,而地产、基建和制造业构成的固定资产投资仍有压力。对经济增长贡献日益重要的消费增速处于下行阶段,作为观测消费增长的重要指标,第四季度需关注汽车销量能否企稳。 

周期方面,比较好的是本轮库存周期已经逐步接近尾声,进入筑底阶段。PPI向下探底,工业企业盈利也进入历史较低位置;货币政策方面,在全球经济普遍回落和国内经济下行压力仍较大的情况下货币政策延续逆周期调控的节奏;受猪价影响,四季度通胀有压力,但核心CPI和PPI的下行使得CPI不足以成为货币政策放松的制约,利率中长期处于下行通道。 

四季度市场宏观预期大概率在类滞涨和弱复苏之间徘徊,进而影响投资者的市场情绪。当前来看,市场估值的修复已经告一段落,第四季度需着重看企业盈利复苏进展。 

 

 

上投摩根基金的张军先生则为现场观众带来了他关于海外市场的观点。张军先生2004年加入上投摩根以来,先后担任交易部总监、投资经理、基金经理、投资组合管理部总监、投资绩效评估总监、国际投资部总监、组合基金投资部总监,现任投资董事。作为拥有26年从业经历的资深人士,张军深耕国际业务多年,对海外资产配置见解独到。 

对于美国市场,张军表示:目前,全球宏观经济环境正处于一个弱增长时期,经济下行压力较大。此外,中美的贸易谈判可能会是个长期过程,不会在短期内达成最终协议;而美国股市进入牛市后半程的特征非常明显。 

但在这样的背景下,美股仍然具有配置价值,相对其他成熟市场和新兴市场,美股的确定性更好,透明度更高。对于想达到资产长期增长的投资目标来说,美股的配置必不可少。进行股债相对均衡的配置,并根据市场变化动态调整仍然是较优的选择。 

除美股市场外,张军先生还谈到了日本市场的机遇:在日本国内的养老产业、智能制造AI全球化发展、亚洲经济圈消费升级的大环境背景下,促使日本诞生了一批内生的优质企业和受益企业,值得投资者关注。 

最后,兴全基金的陈宇女士则和现场的投资者分享了她对于四季度各行业的投资机会的见解。 

 

陈宇女士认为,目前尽管数据处于低位,但经济仍然具有韧性,在政策面减税、外资流入的大环境下,A股并不悲观。具有高质量盈利增长的企业将会受到市场的认可和估值溢价。 

板块方面,银行地产尽管高速成长不可持续,但估值较低,仍有一定的配置价值;大消费领域,如保险、医疗服务、教育、日化等C端需求强劲,成长迅速的企业,可作为中长期主力品种进行配置;对于中游制造业产业如家电、装饰等领域,在盈利回暖或现金流改善前,需耐心观察,等待市场信号。 

半导体电子行业,国产芯片、5G产业链的部分企业虽然已有了不少的涨幅,但阶段性盈利或将持续超过预期,可作为阶段性品种进行配置。 

此外,陈宇女士表示,我国资本市场正在向成熟市场进化,估值分层或将长期存在,投资者应当关注商业模式良好,高盈利增长的优质企业。 

 

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