MSCI扩容效应：A股尾盘拉升、多股异动，北上资金流入创纪录

MSCI本月8日宣布，A股大盘股纳入因子将由15%提升至20%，中盘股也将一次性以20%的纳入因子被首次纳入。这是继今年5月、8月之后，MSCI年内第三次、也是最大一次纳A扩容。 

上投摩根认为，本轮扩容更重要的看点在于按20%纳入因子一次性纳入中盘A股，这也是增量资金的主要去向。因此，中盘及成长股更受益于本次扩容，医药、电子、计算机等成长性行业值得重点关注。 

从长远来看，外资进入A股仍在初期阶段，MSCI对A股的纳入因子仍有4倍的提升空间。中国较高的中长期经济和盈利增速，较低的估值，以及与全球其他股票市场较低的相关性带来独特配置价值，均有望吸引全球资金进一步流入A股。 

今日多股尾盘再现异动， 

或是被动资金集中买入 

多只个股今日尾盘出现异动，或与MSCI年内第三次扩容将于今日收盘后正式生效有关。 

之前数次MSCI、富时罗素等指数公司扩容生效日当天，北向资金均在尾盘集合竞价阶段呈现“脉冲式”波动，并带动相关个股股价异动。究其原因，这与部分被动指数基金为了达到最少的追踪误差，而集中以收盘价买入有关。 

主动资金可能更早就布局了。尽管四季度A股市场波动较大、整体呈箱体震荡，但北上资金持续流入，截至25日本月累计净流入已超300亿元、四季度累计净流入近700亿元，行业龙头及大白马股仍是外资重点扫货目标。 

外资已是A股三大主力机构之一， 

但仍在流入初期阶段 

包括QFII、RQFII和陆股通在内，外资已经成为和国内公募基金、保险匹敌的三大机构投资者之一。央行数据显示，截至2019年三季度末，境外投资者通过QFII、RQFII和陆股通合计持有A股市值近1.8万亿元，占A股总市值超3%。 

尽管如此，无论是相较于A股在全球股市中的占比、还是与外资在台湾、韩国、日本等股市的占比，外资在A股仍然有巨大的提升空间。 

随着外资影响力在未来进一步提升，投资者应以外资思维，前瞻性布局中国最优质、最核心的资产，医药、电子、计算机等MSCI新纳入的中盘股也有望在未来受到外资的青睐和加仓。