【孙芳】择高处立,向宽处行,用领先思路赴长期之约

2019-05-29 09:24:00 来源:上投摩根 字号:

关于投资,最常见的比喻是长跑。

上投摩根副总经理、投资副总监孙芳表示,要想分享市场的长期巨大收益空间,关键是“既要站得高,紧跟市场长期向上趋势,又要立得稳,均衡配置控制组合波动,经受时间的考验”。 

正如经济发展有五到十年的大周期,也有一年左右的阶段性变化,长期趋势和阶段性震荡都是A股的正常部分。而上投摩根领先系列,则是追求长期趋势的同时,不断跟踪经济周期讯号,适时调整配置策略,应对市场的阶段性震荡,追求长期稳定优异的风险调整后回报。 

 

01 孙芳:领先投资的双重优势 

具体而言,就是一方面站得够高,通过自上而下的方式,跟踪、分析、研判经济周期发展动向,得到资产配置和行业配置策略;另一方面则是立得稳,通过行业间均衡配置,严格控制组合波动,提升投资体验。 

上投摩根建立的领先产品系列,即从经济的周期变化出发,跟踪包括货币政策、财政政策、流动性、资金流向、企业盈余等经济信号,自上而下地形成资产配置和行业配置策略,均衡行业配置,追求“又好又稳”的优秀风险调整后回报。 

在孙芳看来,长期丰厚的投资收益,来自于两个主要方面。其一是经济长期增长带来的投资机会,其二则是根据不同经济周期阶段,不同行业享受的不同估值溢价,适度调整行业配置,追求超额回报。 

“例如在经济复苏阶段,往往基建、金融等板块会较为受益,而在经济繁荣期,成长、科技等板块会比较好,而医药、消费等板块在经济衰退阶段相对优势会较为明显,此外流动性、政策变化、投资者情绪等阶段性变化也会影响一些行业的阶段性估值溢价。” 

市场的阶段性波动,提供了行业的不同估值溢价,也意味着行业和板块阶段性的波动。如果不能很好地控制组合波动,整个投资体验会不佳,投资也很难坚持。 

领先系列产品则通过对行业间的均衡配置,避免行业、风格的过度集中,控制组合的波动表现。此外针对经济的阶段性变化,适时调整行业配置,尽可能规避较大波动,提升组合的投资体验。 

孙芳认为,在市场阶段性震荡背景下,更应重视自上而下的领先投资方式,通过均衡行业配置,追求更好的长期风险调整后回报,从而把握中国长期趋势。 


02 长期趋势无争议,阶段性有震荡 

受国内外各种因素影响,A股市场自4月末以来出现调整。 

孙芳表示,短期预期调整和外部市场冲击,是近期市场调整的主要原因。流动性情况较年初有所收紧,4月经济数据调整也影响了部分投资者信心,此外中美贸易摩擦不断升级等风险事件频发,也提升了A股短期波动。 

但孙芳认为:即使是在A股有所调整之后,A股的长期趋势并没有争议,只是阶段性出现震荡。 

一方面是,年初以来的经济数据已经说明,虽然中国经济GDP增速有所下滑,但整体经济的韧性足,同时随着结构转型升级的推进,长期动能也得以形成。 

另一方面,在这样的长期趋势之下,资本市场有望分享经济长期增长红利,我们可以看到例如消费、医药、新能源、高端制造、TMT等行业的长期增长趋势确定,通过配置优质行业,挖掘优质个股,投资者可追求A股带来的长期优质回报。 

孙芳认为,投资者应理性看待,既要保持敏锐观察,也不能丧失对未来长期的信心。 

 

03 成长先锋:领先思路,投资更稳健

上投摩根成长先锋基金便是领先系列的重点产品。通过自上而下的行业配置与自下而上选股相结合,上投摩根成长先锋基金不仅力争跟住趋势,市场下跌中也尽力控制波动。 

Wind数据显示,自2017年1月16日基金经理张一甫任职以来,截至5月24日,成长先锋累计回报达27.65%,相对于业绩基准实现了20.19%的超额收益。截至2019年第一季度末,基金荣获银河证券一年期、两年期五星评级。 


04 中国世纪:立足A股,兼顾海外
上投摩根中国世纪基金是领先系列另一只优秀基金。产品立足于对中国市场的理解,挖掘多市场价值洼地,发掘蕴藏在海外的A股稀缺标的,投资标的包含A股、香港中资股、美国中概股等,全面把握中国投资机会。 

金牛团队,稳定超盈:业内唯一海外投资大满贯*团队领航,截至2019年5月24日,基金自2016年11月成立以来年化回报为8.9%。 

灵活策略,把握机遇:基金经理兼具宏观思维与资深行业研究经历,自上而下判断大类资产和行业配置趋势,自下而上精选行业龙头和真成长个股,灵活调整仓位和区域配置,力争把握经济周期不同阶段的投资机会。 

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